编者按

毫无疑问，这两年科创板的推出是中国资本市场的一件大事，对于中国资本市场具有极其重要的意义。如今，距科创板的正式推出已经一年有余，大浪淘沙，这批科创板股票在资本市场的表现究竟如何？值得我们关注和研究。因此，作为思宇医械观察“走近上市公司系列”的姊妹篇，我们推出了“科创板淘金系列”栏目，希望与读者们一道，在科创的大浪里，慧眼识金。

我国拥有庞大的产妇、精神残疾患者、神经系统疾病患者、骨关节肌肉疾病患者、老龄人等需要康复的人群，因而衍生出了巨大的康复医疗服务及康复医疗器械需求。位于南京的伟思医疗，正是紧紧抓住康复医疗器械市场快速发展的良好契机，迅速发展起来的行业领军企业之一。经过近20年的深耕与发展，公司在盆底康复、神经康复、精神康复等细分领域已经形成了全面的解决方案，逐渐成长为我国康复医疗器械行业的领跑者。今天，我们就与读者一道，共同走近这家国内康复医疗器械行业的领军企业——伟思医疗。

 

一、公司简介

公司成立于2001年，主要从事康复医疗器械及产品的研发、生产和销售，产品主要为电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等。

 

（图：伟思医疗）

（图片来源：公司官网  思宇医械观察整理）

 公司在康复医疗领域已形成了全面的解决方案，在盆底及产后康复领域，帮助患者开展尿失禁、盆腔脏器脱垂、脊髓损伤、废用性肌菱缩等疾病或症状的治疗及训练；在神经康复领域，针对脑卒中后遗症等神经系统疾病所致的运动、感觉等功能障碍进行康复训练和治疗；在精神康复领域，用于辅助治疗抑郁症导致的心境低落、焦虑、失眠等症状以及儿童多动症等精神疾病或症状的生物反馈治疗。

 

（图：公司产品解决方案）

（图片来源：中泰证券  思宇医械观察整理）

二、公司的发展历程

公司成立于2001年，经过近20年发展历程，公司逐步进入精神康复、神经康复、盆地及产后康复市场等，逐渐成为了中国康复医疗器械行业的技术创新驱动型企业，随着每年研发投入的增加，不断推出新产品，公司拥有电刺激、磁刺激、电生理等先进技术平台，并掌握了具有自主知识产权的相关核心技术。

 

（图：公司的发展历程）

（图片来源：公司官网  思宇医械观察整理）

三、公司的主营业务

近日，公司公告了2020年度业绩情况，实现营业收入3.78亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长44.06%，在疫情情况下仍保持了不错的增长。2017-2019年，公司则保持了高速增长，营收从2017年的1.45亿元快速增长到2019年的3.19亿元，年复合增速高达48.6%；归母净利润从2017年的4034万元增长到2019年的9972万元，年复合增速高达57.2%。

 

（图：公司历年业绩情况）

（图片来源：中泰证券  思宇医械观察整理）

 从各业务板块来看，公司的磁刺激类、电生理类产品保持较快增速，磁刺激产品自上市销售以来保持着较快的收入增速，2020年实现营收1.01亿元，同比增长46.32%，收入占比从2016年的1.50%快速提高到2020年的26.68%，其中盆底磁刺激产品2020年销量翻倍，公司在盆底康复市场的“磁电联合”方案推广取得较好效果；电生理类产品实现营收4945.03万元，同比增长47.62%，主要由于2020年公司推出新产品“新生儿脑电测量系统”以及生物反馈仪产品销量增长。

 

此外，公司电刺激类产品实现营收1.55亿元，同比增长6.90%，耗材及配件实现营收5755万元，同比增长5.94%。

 

（图：公司各业务板块情况）

（图片来源：中泰证券  思宇医械观察整理）

四、公司的研发投入

公司2020年的研发费用为3428万元，同比增长25.21%，占营收比重达到9.06%，研发费用逐年提升。

（图：公司历年研发费用）

（图片来源：中泰证券  思宇医械观察整理）

公司通过不断的自主研发来丰富产品管线，在产品迭代及新品上市方面取得积极成果。电刺激领域，MyOnyx系列生物刺激反馈仪在盆底院内市场上市，完成对SA9800和MyoTrac的迭代，盆底业务成功完成从代理转向完全自主的过渡；磁刺激领域，Magneruomate随动定位辅助机器人成功上市，提升了经颅磁产品竞争力；脉冲磁恢复仪完成开发并上市，有效推进院外产康市场的产品升级并积极探索“磁电联合”在新市场的应用模式；除此之外在电生理、产后恢复仪、新一代阴道电极等方面也有新品上市；公司康复机器人进展顺利，目前外骨骼机器人已经开始产品转化，进展最快的X-walk系列康复减重步行训练车、康复步行训练机器人顺利完成注册检测，并已提交注册进入技术评阶段。

 

（图：公司主要产品迭代及新品研发进展）

（图片来源：中泰证券  思宇医械观察整理）

五、公司的发展战略

在产品研发方面，公司将持续加大研发投入以及技术创新，加大高水平研发团队的建设，探索外部技术研发合作的新途径。加快公司先进技术的成果转化速度，对现有电刺激类产品、磁刺激类产品、电生理类产品和耗材配件进行迭代升级和技术创新。积极应对经颅磁治疗抑郁症领域的全球最新趋势，在盆底治疗效率提升、靶点定位及精准治疗、抑郁症的加速治疗以及探索磁刺激新的适应症等行业痛点和难点形成技术及临床突破，推动下一代磁刺激仪的研发。此外，公司正在积极准备康复机器人X-walk系列三个产品进入上市准备，希望通过该系列产品的上市，帮助脑卒中及脊髓损伤病人进行全周期的步态康复训练。CCRTIⅡ项目、心越Ⅱ项目、伟思云、下一代新生儿脑电等研发项目也均在积极推进。

 

（图片来源：公司官网  思宇医械观察整理）

 在渠道建设方面，在精神康复、神经康复市场，分拆细化销售渠道，重点地区加大运营力度，强化Magneruo mate随动定位辅助机器人以及TMS旗舰版的推广，引领经颅磁刺激产品竞争及技术升级，提升产品覆盖率。深耕等级医院市场，进一步提升等级医院市场的电刺激产品增购、复购比例，扩大磁刺激产品的市场覆盖比例。加速布局基层及民营医院市场，深入理解基层和民营医院的差异化需求，从产品解决方案、学术交流培训、终端运营及售后服务等各方面为基层和民营医院客户提供整体解决方案，力争在新市场取得新的销售突破。针对2020年受疫情影响较大的院外机构客户如月子中心、产康门店等，公司加强了院外渠道人员的配置，有针对性的提供产品解决方案，在院外市场上市了非侵入、无创式的院外脉冲磁恢复仪产品，通过“磁电联合”帮助院外客户打造更具竞争力的产康专业机构。

 

小结

截止2021年4月9日，伟思医疗市值达73亿元人民币。公司作为国内盆底康复龙头企业之一，经过近20年的发展，逐渐打造出了丰富的产品管线，并创立了系统立体的学术推广培训体系和针对不同阶段（售前、售后）、不同对象（医生、治疗师）、不同领域（盆底及产后、神经、精神）、不同形式（专题工作坊、学术沙龙、科室会）的学术推广项目，逐步打造出自身的品牌和影响力。随着公司不断的研发创新以及新产品上市，尤其是康复机器人的顺利进展，我们相信，未来公司将进入一个新的发展阶段。